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企业价值分析练习——汤臣倍健案例

文章作者:中国史 上传时间:2019-11-24

又迎来了一年一度的“3·15消费者权益日”,各地消协和相关机构也陆续发布了2018年度消费维权统计数据和消费热点事件,消费者对315关注度也达到高峰。

企业价值分析练习——汤臣倍健案例来自平凡的色蛮的原创专栏

经营者信用缺失的现状依然严峻,很大程度上影响着消费者的消费信心和满意度。中消协公布的数据显示,2018年全国消协组织共受理消费者投诉超过76万件,其中售后服务和质量问题占比超过一半。虚假宣传、假冒伪劣、支付风险、信息泄露、霸王条款等损害消费者权益的情况时有发生。

首先声明,这是我花了将近三个星期看书学习,理解并实践企业价值分析套路的第一次练习,这个过程非常困难,冥思苦想,理解概念,每一个步骤都需要反复的去理解,有的时候手中资料太多反而不知道如何去提炼,特别是汤臣倍健中@羁马的文章实在写的太好,都把我带跑偏了,推荐大家去看:https://xueqiu.com/3224438354/96957577;

中国消费者协会确定2019年消费维权年主题为“信用让消费更放心”,将围绕这一主题开展投诉公示制度试点工作,探索建立失信企业黄黑榜,完善社会监督评价机制,建立富有消协组织特色的企业信用信息数据库。

然后还有一个困难就是查找数据,特别是一些行业数据,真心无处下手,基本上都是上舶来的,原主人看到了请原谅;

这一主题是对消费领域信用体系的呼唤,也是对放心消费环境的期盼。加强保护消费者合法权益,加大保护消费者合法权益力度,让消费者与商家形成互相信任的局面,才会让消费者更放心,构建更加和谐的消费环境。

最后这个文章很长,套路很清晰,但是我太集中于套路的练习,文章本身的质地我自己反而很不满意。不过这样子的一种把自己脑袋逼大的过程,真的能够学到太多东西,感谢@水晶苍蝇拍李杰先生。

建立保健品市场信用体系,迫在眉睫

有一种护城河,明着告诉你怎么做,你还是做不到,我觉得这就是。不信?你试试!

2018年,因权健、华林、无限极等相继被查,国内保健品行业被推上了风口浪尖,引发大众广泛关注和讨论。保健品行业虽然经过多年发展相对成熟,但是这次的背锅也给整个行业敲响了警钟,严重影响了正规保健品的行业形象。

汤臣倍健全景表:https://xueqiu.com/5689744595/97584379

3月14日市场监管总局公布整治“保健”市场乱象百日行动工作情况,供立案超过6000件,案值近80亿元。其中,虚假宣传及虚假广告案件数量占比最高,占比近四成,对“保健”市场乱象已经形成全面打击的高压态势。

企业价值分析练习——汤臣倍健案例。下面是正文:

由美国盛优生命科研团队根据多年研究成果转化而来的科技健康膳食补充剂诺威锭一直秉承科技和品质立身。多年的科学研究、严苛的生产工艺、优良的产品品质,为诺威锭在国内外都赢得了消费者良好的口碑。

一:基本情况及生意特性

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1:公司基本情况:

科技 品质,保障诺威锭顶级品质

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盛优生命的科研团队是来自于享誉世界的约翰.霍普金斯大学,该校有37人曾获得过诺贝尔奖,其医学院则被视为现代医学的圣地,约翰·霍普金斯医院更是连续21年被评为全美最佳医院。

2:基本生意特性:

盛优生命科研中心,由多位在癌症、营养、健康等领域取得世界级研究成果的科学家组成,从事相关领域研究二十多年,专注于针对衰老和癌症的前沿领域进行研究和开发,在包括《细胞》和《科学》等举世公认的生命和自然科学研究领域的顶尖杂志和权威出版社发表过多篇相关领域研究论文。

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SanuLife科研团队发现,通过重建在呼吸系统老化、骨骼肌肉衰退、以及细胞癌变过程中不断被表观遗传学下调的肿瘤抑制基因RhoB,并通过另一抑癌基因p21活化长寿转录因子Nrf2,稳定基因组,实现抑制癌细胞增殖、迁移和存活的同时,保护正常细胞、延长机体健康寿命的双重效果。

过去几年当中,2016年是一个非常大的转折年,包括营收停滞,净利大幅下降,这其中毛利相比2015有2个点的下降,费用有两个点的上升,导致净利率下降比较明显。其他年份都保持在一个比较高的营收增速,毛利和净利的水平都非常高,2017年出现明显回弹。

顶尖的科研实力为诺威锭奠定了强大的科研基础。正是依托多年来强大的科研背书,盛优生命才得以成功将科研成果转化,研发出具有前沿科技健康产品诺威锭系列膳食补充剂。

公司的三项费用率保持在比较高的水平,其中销售费用占大多数,公司属于终端消费品公司,目前行业竞争烈度较强,销售费用支出大,其中35%左右的广告费用,30%左右的人员费用,属于销售驱动型公司。管理费用中研发支出比例高,下降可能性比较小。

据了解,研发一款诱导肿瘤抑制基因RhoB的膳食补充剂用于癌症预防和辅助治疗以及延年益寿,是诺威锭产品的核心专利。

公司高毛利,高净利,是典型的高利润低周转的企业。目前公司的毛利和净利都还保持在非常高的水平,行业内的公司都生存的不错,短期内看不到毛利净利大幅下降的趋势,公司的杠杆率在上市以后一直比较轻,目前公司账面现金充足,也看不到大幅加杠杆的趋势,所以公司未来的主要焦点还是在提升总资产周转率上,就是需要大幅提升销售额,2014年达到过0.66,还有一定的空间。

在确保产品品质方面,诺威锭也是下足了功夫,所用原料均采用高纯度的天然活性原料。其原材料都是从全球范围严苛筛选、优中选优。包括来自日本虾青素和优质水稻的米糠和胚芽中提取的神经酰胺、来自德国原料商的优质姜黄素,来自美国的PQQ吡咯喹啉醌、COQ10以及中国的EGCG等多种优选优质原材料。

从固定资产比例看,公司属于轻资产运营的公司,产能对公司的发展限制很小,资本支出较少。

诺威锭所选成分均被美国FDA评审为"公认安全使用物质"GRAS,并取得FDA自由销售证书,还通过了cGMP、UL等权威认证,在质量和安全方面引领行业标准,严格确保产品品质。

公司的现金流非常好,净运营资本较小,应收账款占营收比例非常小,2017年有增大的趋势,现金流利润比非常好,现金无忧。

另外,盛优生命还建立了高标准的全面质量管理体系TQM,对整个生产过程进行全方位的质量管控和优化,从原料入库、存储到生产、质检、运输等环节,都被纳入科学严谨的管理体系中。

公司上市之前曾经达到过60%的ROE,目前不大可能达到那种程度,不过公司的总资产周转率还有一定的提升余地,未来的主要看点就是销售额的提升。

除此之外,诺威锭还进行了在保健品行业中为数不多的细胞及动物实验。实验表明:在处理非小细胞肺癌A549、胰腺癌Panc02细胞中有效的提升了RhoB的蛋白表达,显着的抑制了癌细胞的增值、转移和存活,并取得非常好的效果。

二:核心投资逻辑及业务分析

从科学研究到产品转化,虽然经历了很漫长的过程,但是“好饭不怕晚”,用前沿的科技、先进的工艺、优选的原材料,让消费者吃上高品质的放心膳食补充剂,这是盛优人的愿望也是使命。

1:市场空间及潜力

加速全球布局,助力大健康产业

随着人民生活水平的提高,受到消费能力的增强,消费观念的升级和改变,人口老龄化,医疗费用增加,对食品安全的重视和环保问题等因素的影响,人们开始追求健康、追求美丽、追求长寿,食品消费已经不再满足于“饱腹”和感官享受,而是更加注重食品的营养补充、发育促进、疾病预防和辅助治疗等内在品质。这对营养产业提出了新的要求,也提供了新的动力。

盛优生命在原有美国仓储中心的基础上又增设了香港分拨中心,已于今年2月正式投入运营,未来5年内,还将在欧洲、大洋洲、南美洲等全球主要经济区域设立5-10个生产、采购、物流基地,向用户提供更多元化的产品,更高效便捷的服务,更良好的客户体验,不经任何中间环节,获得美国SanuLife官方直发的诺威锭系列产品。


作为美国抗衰防癌以及抑癌基因领域的领军品牌,盛优生命在科技和品质方面不断创新提升,同时为中国消费者打造安全放心的消费环境,不断提升中国消费者的消费体验。

膳食营养补充剂在各国的发展状况相差很大,发达国家市场成熟度远远大于欠发达国家,美国、日本、西欧三大市场占有全球约 70%的市场。美国是全球膳食营养补充剂的头号消费强国,2006 年市场规模已达约 230 亿美元,全美国有三分之二的消费者有消费膳食营养补充剂的习惯,美国3亿人,人均70美元。日本是全球第二大膳食营养补充剂的消费国,2006 年市场规模约为 111 亿美元,全日本有三分之二的消费者有消费膳食营养补充剂的习惯,日本1.28亿人,人均86美元。

如果从人均消费角度讲,即使中国膳食营养补充剂人均消费达到35美元,即美国的1/2,那中国市场规模将达到3185亿人民币。

截止2015年,中国保健食品行业收入规模达到2360.64亿元,其中膳食补充剂收入规模达到1100亿元。2001年至2017年,膳食补充行业年复合增速超过11%,已经完成了早起的粗放式增长。保守预计2016年至2020年,市场增速为8%,接近中国GDP增速,到2020年我国膳食补充剂市场规模将达到1600亿。之后还将有翻倍的潜力。

根据膳食营养补充剂发展到成熟阶段的美国的情况,其龙头公司NBTY,GNC等龙头的销售额各占非直销领域市场的10%左右。根据下图的情况:

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中国保健品市场各类销售模式占比

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关键词: 汤臣倍健 放心 品质 信用 案例